丰田集团将旗下核心子公司的收购报价上调 15%，此举将使该收购目标的估值升至 6.1 万亿日元（约合 390 亿美元）。此次加价是丰田集团对维权股东埃利奥特投资管理公司诉求的妥协，后者此前曾抨击该收购方案为 “低价邀约”。
丰田汽车于本周三发布公告称，已将其对未持有的丰田工业股份的收购报价，从 2025 年 6 月首次提出的每股 16，300 日元，提高至每股 18，800 日元。公告显示，此次要约收购将于周四启动，持续至 2 月 12 日。
此次加价较丰田工业最新收盘价高出 4.3%，这标志着股东维权行动在日本市场取得胜利，也为该国后续更多同类维权运动提供了有力支撑。尽管近年来投资者推动日本企业改革的案例屡见不鲜，但此前从未有任何维权方敢于挑战丰田这般体量的巨头企业。
彭博情报资深汽车行业分析师吉田达雄表示：“报价上调并不意味着关于丰田工业估值的争议就此终结。”
亿万富翁保罗・辛格旗下的埃利奥特投资管理公司等投资者，此前一直将初始报价视为主要争议焦点。若此次加价能够平息市场批评声，那么丰田集团掌门人、丰田汽车董事长丰田章男，将向巩固其家族创立的商业帝国控制权更进一步。
自 2025 年 6 月收购计划公布以来，丰田章男领导的丰田集团就一直面临巨大压力，被要求提高收购报价。
根据收购方案，丰田工业将由一家特殊目的公司完成私有化，该公司的控股方为丰田章男担任董事长的非上市房地产企业 —— 丰田不动产。
丰田方面于本周三发布的声明显示，丰田不动产与丰田工业自去年 12 月起，就一直在磋商上调收购报价的相关事宜。
部分投资者此前曾严厉批评该收购方案，认为这是一笔 “不公平交易”，既无视了中小股东的诉求，也与日本政府十年来推动企业提高透明度、保障经营独立性的政策导向相悖。
该收购要约原定于 2025 年 12 月启动，但由于多国反垄断监管机构的审批流程延迟，收购计划被推迟至至少今年 2 月。
埃利奥特投资管理公司于 2025 年 11 月披露，已持有丰田工业 5% 的股份。数周后，这家美国基金已开始接触日本本土的投资者与资产管理机构，为其酝酿中的维权行动争取支持。
彭博社整理的数据显示，埃利奥特方面的核心论点是，该收购方案严重低估了丰田工业的价值 —— 要知道，丰田工业自身还持有其他公司价值数十亿美元的股份。
对这一收购交易提出反对意见的并非只有埃利奥特一家。
自 2025 年 8 月下旬以来，丰田工业的股价便一直高于收购报价，这一市场表现也预示着投资者早已预期收购方会加价。股价高于丰田不动产的要约价，也降低了中小股东出让股份的意愿，因为他们在公开市场上能卖出更高的价格。
2025 年 8 月，包括数家日本本土机构在内的二十多位投资者，联名致函丰田工业与丰田汽车的董事会，指出该收购交易缺乏透明度，损害了中小股东的利益。
丰田工业是丰田集团的起家之本，正是这家企业孕育出了如今全球最大的汽车制造商。公司由丰田章男的曾祖父丰田佐吉创立，其子丰田喜一郎后续创办了丰田汽车。如今，丰田汽车已成为日本规模最大的企业集团核心，同时也是全球销量最高的汽车厂商。
丰田章男曾担任丰田汽车首席执行官长达 14 年，直至 2023 年卸任并转任董事长一职。
丰田汽车现任首席执行官佐藤浩司曾在 2025 年 10 月公开表示，丰田不动产当时并无上调收购报价的计划。
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责任编辑：郭明煜
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